Wochenend-Effekt an der Börse

Fallen Aktienkurse wirklich freitags?

Montags verlieren Aktien angeblich häufiger an Wert, etwa weil Unternehmen Verlustmeldungen oder andere negative Nachrichten vornehmlich an Freitagen kurz vor Geschäftsschluss veröffentlichen. So lautete zumindest eine alte Börsenweisheit. Häufig beobachten Anlegerinnen und Anleger aber auch freitägliche Kursverluste. Handelt es sich dabei um einen echten “Wochenend-Effekt” oder nur um selektive Wahrnehmung? Wir gehen dem Phänomen auf die Spur.

Wochenend-Effekte

Unter "Wochenend-Effekten" versteht man allgemein Anomalien oder systematische Unterschiede in Aktienkursen abhängig vom Wochentag und den Handelszeiten der Börsen. Frank Cross glaubte schon 1973 entdeckt zu haben, dass Aktienkurse montags häufiger fielen als an anderen Wochentagen. Allerdings ist dieser Effekt in der modernen Finanzforschung umstritten. Neuere Untersuchungen gehen davon aus, dass Wochenend-Effekte in effizienten Märkten weitgehend verschwunden sind, etwa weil Händler versuchen, solche Anomalien auszunutzen, wodurch sie sich selbst neutralisieren. Dennoch: In jüngerer Zeit berichten Anlegerinnen und Anleger gerne, dass ihre Depots freitags an Wert verlieren, besonders während der letzten Handelsstunden vor dem Wochenende. Dabei heißt es bei The Cure doch "Friday I'm in Love". Wieso aber ist mein Depot freitags nicht im Siebten Himmel?

Mögliche Erklärungen für freitägliche Kursverluste

Wochenend-Risiko

Viele Trader und Leerverkäufer schließen Positionen vor dem Wochenende. Die Überlegung: Über Samstag und Sonntag können Ereignisse eintreten, auf die während der Handelspause nicht reagiert werden kann.

Der "Friday News Dump"

Unternehmen veröffentlichen Nachrichten gerne freitags kurz vor oder nach Börsenschluss. Die Erwartung schlechter News könnte bereits freitags Verkäufe auslösen.

Gewinnmitnahmen

Nach einer erfolgreichen Börsenwoche realisieren manche Anleger ihre Gewinne vor dem Wochenende.

Aber was ist dran an dem Freitagseffekt?

Eine Untersuchung von Caporale und Plastun (2017) testete verschiedene Finanzmärkte und kam zu dem Ergebnis: "Stock markets are immune to Friday effects". Aktienmärkte zeigen also keine systematischen Freitags-Effekte. Eine Studie aus dem Jahr 2024 zeigte gar, dass Mittwoch und Freitag im historischen Durchschnitt höhere Renditen lieferten als andere Wochentage. Ein genereller Freitagseffekt ist also nur schwer nachweisbar.

Warum fühlt es sich dann anders an?

Selektive Wahrnehmung: Wir erinnern uns an dramatische Freitags-Crashs, vergessen aber die vielen unauffälligen Freitage.

Wenn freitags Kurse fallen, liegt das meist an konkreten Nachrichten:

• Im Oktober 2025 stürzten Märkte freitags ab, nachdem US Präsident Trump neue China-Zölle androhte
• Im Januar 2022 fielen Tech-Werte freitags nach enttäuschenden Netflix-Zahlen
• Im September 2022 sorgte eine FedEx-Warnung über schwächer als erwartete vorläufige Ergebnisse für das erste Quartal und eine Korrektur der Prognose für das Gesamtjahr für Freitags-Verluste

Die Marktkorrektur hatte also nichts mit dem Wochentag zu tun, sondern mit den jeweiligen Ereignissen.

Was man daraus mitnehmen kann

• Wochentagsmuster in modernen Märkten sind vermutlich entweder verschwunden oder zu schwach, um systematisch aufzutreten
• Freitägliche Kursverluste haben in der Regel konkrete Ursachen: Unternehmensnachrichten, Konjunkturdaten, politische Ereignisse
• Unser Gehirn spielt uns einen Streich: Wir erinnern uns an spektakuläre Freitags-Crashs und übersehen die normalen Tage

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Disclaimer

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